目前经济处在什么阶段？为什么会处在这个阶段？

有请无界财富COO刘忠岭来讲一下他的思路：

先回顾下上一轮全球经济危机。导火索是什么？是由次贷危机引发的。为什么会出现次债危机呢？我认为是这样子的。

阳光之下无新事。那次源于美国次贷的经济危机的根本原因仍然是相对过剩。

和房产相关的次级债为什么被创造出来并被大量生产？根本上还是因为：其一，房地产商的生产能力过剩；其二，资本过剩。资本过剩又可以表现为金融系统里资金过剩、金融产品过剩、具有投资属性的产品价格暴涨，居高不下。

正是因为能买的起房子的人差不多都买了房子了，房地产商的生产能力得不到充分释放，而资本过剩造成银行等金融机构里有大量闲置资金，所以才会出现关于房产的金融衍生品的过度创新，利用次级债和与次级债有关的金融衍生品，来促使房地产商用更低门槛销售房产，消耗过剩的生产能力；银行等金融机构利用消耗过剩的资本。

也就是说，美国已经到了人们对房子的新增需求很小的阶段，该买房的都买了房了。需求不足。为了刺激消费，金融机构把买房的门槛降低，贷款给本来买不起房的屌丝去买房，过度刺激需求。从而导致了次债危机。

那次经济危机，用马克思的理论讲，仍是生产相对过剩，商品生产多，劳动者有支付能力的需求即劳动者的货币购买力小，造成相对过剩。

为什么过去不爆发而偏偏在2008年爆发呢？

这是由房价泡沫破灭等诸多因素造成的。但这从侧面反映出了一些问题：

1. 美国所拥有的经济优势，如美元的铸币税等，已经无法对冲美国经济的劣势和矛盾。

2. 美国的过剩生产力、过剩资本，已经向发展中国家转移的比较充分，再大量、快速转移是很困难了。或者说，过剩的生产要素的转移获得的好处不足以抵消美国的内部矛盾。

3. 金砖四国在内的主要发展中国家已经发展到一定程度了，吸纳美国过剩生产力、过剩资金的能力已经无法持续，无法转移、掩盖美国经济经济内在的矛盾了。

4. 发展中国家尤其是金砖四国，经济发展很可能无法持续像过去十多年那样的高速。

所以，在经济危机打击下，美国的经济、美国的消费在未来几年都有可能无法像过去十年那样，中国经济三驾马车之一的出口也很难快速恢复到以往水平，中国不能对以往靠出口拉动的经济模式、以往的经济增长水平抱不切实际的幻想，必须要切实做好扩大内需的工作，增加消费在经济中的比重，对中国经济以后较长时间可能以中等偏高速度发展而不是高速发展有清醒的认识。

当然了，我认为中国仍会维持远高于西方经济体的增速15-30年。

目前中国经济面临的困境，是怎么造成的？

在以前出现经济危机时，中国政府的举措一般都是刺激投资，搞基础设置建设、搞开发区，多放贷给企业。比如上一轮经济危机时，即97年亚洲金融风暴那次，就是这样做的。这样很容易就把经济危机抵御过去了。为什么呢？中国为抵御经济危机，当时刺激投资，当时增加的投资，比如搞开发区、给企业多放贷等，就是未来增加的产出。在经济危机时，看着当时的投资是过剩的，比如成立建设了一个挺大的开发区，但因为欧美需求在增长，中国的出口在高速增长，很快中国新增的投资生产出的商品，带来的供给，就被高速增长的出口吸收了。抵御经济危机所采取的扩大投资的措施，相当于打了一个提前量。

但现在还管用么？现在欧美的需求上不去了，增速下来了，所以四万亿的刺激政策，有很坏的后果，搞开发区、给企业多放贷，投资猛增，但是，中国的出口增速上不去，不猛增了。那就导致刺激政策下增加的供给无法消化。这种情况下，情况就会很惨，形成一种很多行业都过剩，很多企业都不仅不赚钱，还亏钱的现象。

很多企业可能被刺激政策下一时的繁荣和虚假需求蒙蔽，或者根据老的经验，扩大生产，新建工厂，但有用么？等着它们的，是挺悲惨的结局。天涯有个帖子，《入行11年,我所理解的国内制造业》，其中就有对这事的细节描述：“08年经济危机，短短3个月阵痛后，国家选择拖延泡沫破裂抵抗金融危机，4万亿砸下来，连带地方政府的跟风，几十万亿的蛋糕使中国制造业瞬间陷入疯魔状态。所有机床生产厂家都经历了客户拿着现金排队采购的辉煌场面。排队还没有，先交预付款，等半年后提货。秦川磨齿机需要等上10个月，因为比亚迪，法斯特等汽车行业几百台几百台的采购。造成了行业内信心无限膨胀，大量融资买地，建厂房，进设备，扩大规模和上马新项目。”

不用说别的地方了，就拿离深圳最近的东莞来讲，2015上半年，台资企业万士达、联胜关闭东莞工厂，诺基亚东莞工厂关停，为三星代工的万人大厂东莞普光停产，东莞圣心食品有限公司董事长失联，东莞市美儿德塑胶有限公司老板跑路。2015年7月，东莞素艺玩具有限公司倒闭。

还有更众所周知的，2015年1月，东莞兆信通讯公司倒闭，董事长高民自杀并留下一封绝笔信；华为中兴一级供应商福昌电子倒闭。

08、09年胡主席和“德艺双馨”的温总理领导的中国政府，在应对经济危机方面是不够好的。经济危机不是不该救，而是方法有问题。一把好牌打成了相公。中国中央四万亿，加上地方配套的几十万亿的次级政策，救了欧美一把，但中国受了严重的内伤。举个不恰当的例子，欧美得了重病，干不了活了，并且需要吃点吗啡，中国在一边其实没什么事，自己吃了大把的吗啡，很嗨，玩命地帮欧美干活。不用感谢我，我的名字叫雷锋。中国如果在09年对外对欧美进行有条件的救助，购买他们的优质资产和高科技技术，对内压缩淘汰落后产能，发展服务业，减税、促进消费，开始经济结构调整，那现在中国经济会比现在好很多。

现在中国经济处在去过剩产能阶段，这个阶段很痛苦，可能还要持续几年。但随着过剩产能的消耗，以及中国采取的一些措施的施行，会慢慢走出来。

在这个过程中，增加需求的措施和行为，是有用的。比如一带一路、亚投行、积极开发东南亚市场、非洲市场等。大家应该都知道，广州的黑人非常多，并且多数是非法滞留在中国的。我曾经比较疑惑为什么会是这样。这不大像共产党的做事风格。后来我仔细了解了一下，得出的结论是：这和在非洲滞留的中国人的数量是广州的黑人数量的很多倍有关。

欧美国的经济、欧美国的消费在未来几年都有可能无法恢复到像08年之前十年那样的水平，中国经济三驾马车之一的出口也很难快速恢复到以往水平，中国不能对以往靠出口拉动的经济模式、以往的经济增长水平抱不切实际的幻想，必须要切实做好扩大内需的工作，增加消费在经济中的比重。应该对中国经济以后较长时间可能以中等偏高速度（4%-8%）发展而不是高速发展有清醒的认识。

在这种经济情况下，就出现了资产荒。因为总需求不足或者说是相对于总供给来说，总需求不足，经济增速降低，社会平均利润率降低，从而导致利率降低，各种优质资产不仅收益率降低，而且供给不足。

随着经济下一个台阶，经济增速降低，从长远看，中国利率会越来越低，甚至可以说，在二三十年后，利率也会趋近欧美的利率。（线上货币基金类产品的老祖宗，paypal为什么清盘，和美国利率非常低，有非常重要的关系）在这个过程中，好的回报率高的资产，好的投资标的越来越难找。低收益越来越成为普遍现象。资产荒渐趋成为常态。

经济形势的影响主要在于：

► 供给方面：资金泛滥；需求方面：实业萎缩。

► 资产配置荒。优质高收益产品极度缺乏。

► 理财产品收益率下降。10年期国债破3%，进入2%时代；9月份，银行理财产品的平均预期年化收益率为4.49%；余额宝收益3%左右。

讲下明年的宏观经济政策，主要有以下几点：

► 货币政策仍会保持宽松。

► 可能仍会降息，但空间有限。

► 降准是大概率的事，且空间较大。

► 进行供给侧改革。

► 房地产仍是重中之重。不排除出现刺激、放松政策，但针对非一线城市的概率大。

► 房地产不仅是最大的固定资产投资，还是最大的内需。

在这种宏观经济政策和经济条件下，理财将成为越来越有挑战的事。一切稳健的高收益标的很容易就被消灭掉了。因为大机构的大量的资金都不容易到去处。普通投资者，很难获得高收益。不甘心又不懂的，盲目去追求高收益，还可能会掉进坑里去，不仅赚不到钱，还可能亏钱。